货主企业做网络货运运营，一般是成立网络货运子公司，专门负责母公司物流业务运营。而从长远发展的角度看，这家公司成长路径会从企业物流向物流企业进行演进，成长为一家面向社会提供高效物流交付服务的现代物流企业。以达牛服务过的企业为例，美的的安得物流、海尔的日日顺，都是从物流企业升级为企业物流的很好案例。前景与方向固然都很重要，商业价值本身更值得关注。今天从资本运营的角度谈谈对于货主企业来说，网络货运是否值得投资做？
根据公开资料，2021年10月和11月，江苏海晨物流股份有限公司以及三羊马（重庆）物流股份有限公司分别在深圳创业板和主板上市，这两家公司属于仓储物流业的企业，其销售收入分别是10.4亿元和在6.8亿元，扣非净利润分别是1.7亿元和4900万，市值分别是65.09亿元和30亿元，平均市盈率近33.42倍和46.67倍。同年9月，行业媒体发布的“2021中国供应链&合同物流30强”榜单显示，第30名年营业收入是15亿元。与此形成鲜明对比的是头部网络货运平台动辄上百亿的业务规模，因此货主企业通过网络货运平台运营依托集团公司的资金实力、业务资源，进入排行榜基本上没压力。
依托对母公司物流业务的运营，平台企业可逐步开拓企业外部的增量业务，以实现在为母公司降本增效的同时，营造独立盈利能力。从资本运营的角度，规划将这家网络货运子公司在创业板/主板上市，母子公司约定高市盈率（PER）的回购条款，共享上市收益。一旦运作成功，参考上述案例，预计可实现至少10倍以上的利润收益。
需要强调的是资本运营仅是货主企业物流数字化的升级的其中之一个环节，实操层面需要通盘规划整个业务体系，通过体系化运营形成各业务环节的正向循环。达牛认为构建这套体系的需要全面考虑，运力资源、税务合规、财税政策、物流金融、融资贸易、企业增信、信息生态，以及本文谈到的资本运营。
本文由达牛市场品牌部张武莉创作，如有不足，欢迎批评指正。
